自福布斯中國(guó)“創(chuàng)新力企業(yè)50強(qiáng)”榜單首期發(fā)布以來(lái)，已歷經(jīng)九年。我們見證了技術(shù)由“顛覆性概念”逐步演進(jìn)，并與實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)深度融合的歷程。疫情、地緣政治和氣候危機(jī)也加速了新技術(shù)采納，同時(shí)促使企業(yè)將創(chuàng)新的韌性、公平性與長(zhǎng)期價(jià)值置于戰(zhàn)略核心地位。
與往年一樣，為全面觀察企業(yè)的創(chuàng)新進(jìn)展，今年榜單的的評(píng)價(jià)維度仍然包括創(chuàng)新能力（企業(yè)研發(fā)投入和核心自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)）、企業(yè)治理（企業(yè)的數(shù)字化程度和管理水平）、企業(yè)成長(zhǎng)性（過(guò)往三年的核心財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)）、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)（核心產(chǎn)品市場(chǎng)占有率和產(chǎn)品可替代程度）以及企業(yè)社會(huì)形象等方面。
需要注意的是，對(duì)于那些尚未實(shí)現(xiàn)規(guī)模化盈利的上市公司，我們引入了創(chuàng)新溢價(jià)指數(shù)。該指標(biāo)將衡量公司市值和現(xiàn)有業(yè)務(wù)現(xiàn)金流凈現(xiàn)值之間的差額，為公司的隱含增長(zhǎng)溢價(jià)（即市值中超出當(dāng)前業(yè)務(wù)價(jià)值的部分），這體現(xiàn)了投資者對(duì)其未來(lái)價(jià)值和創(chuàng)造潛力的預(yù)期與估值。
今年的榜單中一共有34家上市公司，在評(píng)估期限內(nèi)股價(jià)平均上漲了474.7%。可見，今年這些創(chuàng)新公司在資本市場(chǎng)上受到極大的歡迎。同時(shí)最近財(cái)務(wù)年度凈利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率也達(dá)到了75.9%。而單從創(chuàng)新溢價(jià)指標(biāo)看，寒武紀(jì)超越了絕大多數(shù)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。這一出色表現(xiàn)要?dú)w功于今年生成式AI爆發(fā)，催生了行業(yè)對(duì)AI算力（尤其是訓(xùn)練芯片和推理芯片）的海量需求。
今年的福布斯中國(guó)創(chuàng)新力50強(qiáng)榜單中有18家企業(yè)連續(xù)入選，相比去年增加8家，也是近五年連續(xù)上榜企業(yè)家數(shù)最多的一年。連續(xù)三年入選的公司也達(dá)到7家，其中包括，陽(yáng)光電源、海光信息、智元機(jī)器人、阿里通義千問(wèn)等。
連續(xù)入圍的公司中，新能源、人工智能、機(jī)器人等領(lǐng)域誕生了眾多實(shí)現(xiàn)持續(xù)創(chuàng)新的公司，并且他們的產(chǎn)品落地速度都超越了市場(chǎng)預(yù)期。2025年3月，智元機(jī)器人正式發(fā)布商用人形機(jī)器人靈犀 X2，集運(yùn)動(dòng)智能、交互智能、作業(yè)智能于一身。聯(lián)合創(chuàng)始人兼CTO彭志輝表示，未來(lái)三年智元科技的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)10萬(wàn)臺(tái)級(jí)通用機(jī)器人規(guī)模部署。
今年另一個(gè)有趣的現(xiàn)象是中國(guó)創(chuàng)新公司跨界競(jìng)爭(zhēng)的意圖更為強(qiáng)烈。7月23日，影石創(chuàng)新率先向大疆創(chuàng)新“發(fā)難”，跨界進(jìn)軍無(wú)人機(jī)領(lǐng)域。僅僅一周之后，大疆創(chuàng)新便展開反擊，推出首款旗艦級(jí)全景相機(jī)DJI Osmo 360，直指影石創(chuàng)新的商業(yè)腹地。目前我們尚難以預(yù)測(cè)這場(chǎng)激烈“熱戰(zhàn)”的結(jié)局，但可以肯定的是，隨著兩大巨頭的跨界對(duì)抗，新產(chǎn)品的功能迭代、技術(shù)融合與場(chǎng)景創(chuàng)新必將再次加速，消費(fèi)者也將因此獲益。
除了影石創(chuàng)新外，今年還有28家公司首次入選。
從“榜單新面孔”的統(tǒng)計(jì)結(jié)果看，最突出的變化莫過(guò)于算力基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的企業(yè)數(shù)量激增至 10 家，占比躍居首位，其中包括：寒武紀(jì)、新易盛、摩爾線程等公司。
微軟、X公司等海外巨頭對(duì)AI基礎(chǔ)設(shè)施的千億投資點(diǎn)燃了全球“算力競(jìng)賽”的熱情。2月24日，阿里巴巴宣布未來(lái)三年將投資3,800億元建設(shè)云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施；騰訊在2025年第二季度的資本開支也同比大幅增長(zhǎng)119%，達(dá)到191.1億元，展現(xiàn)出對(duì)算力基建的堅(jiān)決押注。
巨頭們的豪賭讓算力基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)迎來(lái)前所未有的增長(zhǎng)窗口。瀾起科技在2025年半年報(bào)中宣布，其多項(xiàng)新產(chǎn)品研發(fā)有序推進(jìn)，涵蓋DDR5內(nèi)存接口芯片新子代、PCIe 6.x Retimer和CXL 3.x MXC芯片。公司的知識(shí)產(chǎn)權(quán)布局同步深化，授權(quán)發(fā)明專利新增11項(xiàng)，總量達(dá)到198項(xiàng)。持續(xù)的研發(fā)投入和產(chǎn)品創(chuàng)新為公司帶來(lái)了豐厚的“復(fù)利”回報(bào)。公司第二季度業(yè)績(jī)迎來(lái)全面爆發(fā)，營(yíng)業(yè)收入、互連類芯片銷售收入及扣非歸母凈利潤(rùn)均創(chuàng)下單季度歷史新高，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。
今年一共有13家創(chuàng)業(yè)公司入選福布斯中國(guó)創(chuàng)新力企業(yè)50強(qiáng)。與去年相比，這一數(shù)字小幅回落。但在一些領(lǐng)域，創(chuàng)業(yè)公司的成長(zhǎng)勢(shì)頭仍然強(qiáng)勁。2025年9月，星際榮耀完成了D+輪融資首批7億元人民幣的交割。公司稱，截至目前，已完成所有產(chǎn)品齊套交付并開始總裝，將全力沖刺首次“入軌+海上回收”飛行試驗(yàn)；同時(shí)，東方空間的成長(zhǎng)也不容小覷。10月11日，公司旗下引力一號(hào)（遙二）運(yùn)載火箭由太原衛(wèi)星發(fā)射中心在海陽(yáng)附近海域發(fā)射升空，使其成為目前投入運(yùn)營(yíng)的中國(guó)民營(yíng)商業(yè)運(yùn)載火箭中，實(shí)際運(yùn)力最大的火箭。
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的根本動(dòng)力是“創(chuàng)造性破壞”，即新技術(shù)不斷淘汰舊技術(shù)。這一過(guò)程的順利推進(jìn)，不僅需要知識(shí)積累與充分競(jìng)爭(zhēng)作為內(nèi)在要素，更以一個(gè)龐大而開放的市場(chǎng)為根本基石。
2025年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主們從歷史與理論的雙重視角指出，開放體系是經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的基石。他們強(qiáng)調(diào)，從啟蒙運(yùn)動(dòng)的知識(shí)共享到工業(yè)革命的技術(shù)擴(kuò)散，全球化通過(guò)擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模、促進(jìn)思想交流與強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)，為“創(chuàng)造性破壞”這一經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的根本動(dòng)力提供了關(guān)鍵的生態(tài)。而當(dāng)前全球化進(jìn)程正面臨保護(hù)主義與封閉政策的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。日益抬頭的關(guān)稅壁壘與“去全球化”動(dòng)向，不僅會(huì)抑制創(chuàng)新活力，更可能使全球經(jīng)濟(jì)重回停滯狀態(tài)，實(shí)為一種歷史的倒退。
中國(guó)企業(yè)又是如何通過(guò)戰(zhàn)略調(diào)整，在“創(chuàng)造性毀滅”的浪潮中尋找最優(yōu)生存與發(fā)展路徑的？
以下為2025福布斯中國(guó)創(chuàng)新力50強(qiáng)全名單：
01
全球化與創(chuàng)新
得益于近年來(lái)中國(guó)藥企的License-out策略，今年醫(yī)藥領(lǐng)域新涌現(xiàn)的創(chuàng)新公司達(dá)到8家，較去年翻倍。從戰(zhàn)略層面看，將藥物在某個(gè)研發(fā)階段（如臨床前或早期臨床）授權(quán)給擁有強(qiáng)大全球開發(fā)和商業(yè)化能力的巨頭，實(shí)質(zhì)上是將競(jìng)爭(zhēng)模式從“全鏈條對(duì)抗”轉(zhuǎn)變?yōu)椤霸趦?yōu)勢(shì)環(huán)節(jié)上深度聚焦”。將有限資源集中于差異化技術(shù)迭代與細(xì)分場(chǎng)景落地，而非在資金、渠道等非對(duì)稱領(lǐng)域消耗戰(zhàn)略資產(chǎn)。
這一趨勢(shì)表明，在“創(chuàng)造性毀滅”的動(dòng)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)的成功無(wú)需依賴全鏈條通吃。通過(guò)精準(zhǔn)定位自身優(yōu)勢(shì)，并利用全球市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新價(jià)值，企業(yè)能充分享受“激勵(lì)效應(yīng)”帶來(lái)的回報(bào)。這不僅是企業(yè)的智慧，也是一個(gè)國(guó)家創(chuàng)新體系融入全球，邁向高端的必由之路。
2025年9月29日，百利天恒首款抗體放射性核素偶聯(lián)藥物（ARC）镥[177Lu]-BL-ARC001注射液臨床試驗(yàn)申請(qǐng)獲得默示許可，這是全球首創(chuàng)抗體放射性核素偶聯(lián)藥物，同時(shí)填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)核藥研發(fā)空白。與傳統(tǒng)放射性核素偶聯(lián)藥物相比，該藥具有更強(qiáng)的靶點(diǎn)特異性、更高的腫瘤富集性，并有望展現(xiàn)出更好的抗耐藥性。
02
中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與創(chuàng)新
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就像一場(chǎng)永不停止的“技術(shù)接力賽”。每一次新技術(shù)的出現(xiàn)，都能推動(dòng)提高生產(chǎn)效率的提高，但也促使會(huì)讓舊技術(shù)被淘汰。所以，增長(zhǎng)不止是簡(jiǎn)單的積累資源，而是一場(chǎng)“你追我趕”的創(chuàng)新競(jìng)賽。
今年的諾貝爾獎(jiǎng)得主菲利普·阿吉翁（Philippe Aghion）用其提出的模型告訴了我們兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：
第一是創(chuàng)新必須有利可圖。創(chuàng)新企業(yè)往往能憑借技術(shù)領(lǐng)先獲得市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)和高額回報(bào)，經(jīng)濟(jì)激勵(lì)將源源不斷地反哺研發(fā)投入。
同時(shí)，創(chuàng)新的保護(hù)（如專利制度）和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的強(qiáng)度也需要?jiǎng)討B(tài)平衡。監(jiān)管制度薄弱，會(huì)挫傷創(chuàng)新意愿；過(guò)度監(jiān)管，則會(huì)抑制競(jìng)爭(zhēng)，創(chuàng)新也會(huì)停滯。關(guān)鍵在于找到一個(gè)平衡點(diǎn)，既讓創(chuàng)新者有動(dòng)力 “奔跑”，也讓賽場(chǎng)保持足夠的活力。
若我們用阿吉翁的“創(chuàng)造性毀滅”和“創(chuàng)新激勵(lì)”框架來(lái)解讀近年來(lái)中國(guó)大模型公司的技術(shù)開源浪潮，便會(huì)發(fā)現(xiàn)這是一個(gè)非常高明的戰(zhàn)略，完美回應(yīng)了“如何平衡創(chuàng)新激勵(lì)與競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度”這一核心問(wèn)題。
在大模型領(lǐng)域，OpenAI、谷歌等頭部企業(yè)憑借其顯著的資源與先發(fā)優(yōu)勢(shì)，已構(gòu)筑起較高的行業(yè)壁壘。若主流技術(shù)路線持續(xù)采取封閉策略，技術(shù)、人才與市場(chǎng)資源將進(jìn)一步向少數(shù)巨頭集中，加劇“贏家通吃”的競(jìng)爭(zhēng)格局。
在此背景下，DeepSeek作為后發(fā)企業(yè)，選擇開源其模型技術(shù)，可視為一種戰(zhàn)略性的差異化競(jìng)爭(zhēng)策略。該舉措有助于快速吸引全球開發(fā)者與研究人員基于其技術(shù)體系進(jìn)行應(yīng)用開發(fā)與延伸研究，逐步構(gòu)建以自身為核心的技術(shù)生態(tài)網(wǎng)絡(luò)。這不僅有效提升了DeepSeek在行業(yè)中的影響力與話語(yǔ)權(quán)，也使其得以避免在巨頭主導(dǎo)的封閉生態(tài)中被邊緣化。
從行業(yè)整體視角看，此類開源的策略行為實(shí)質(zhì)上引入了一種積極的“激勵(lì)效應(yīng)”。通過(guò)公開發(fā)布具有競(jìng)爭(zhēng)力的基準(zhǔn)模型，DeepSeek向市場(chǎng)傳遞出明確的技術(shù)信號(hào)，促使包括領(lǐng)先企業(yè)在內(nèi)的所有參與者為維持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)而持續(xù)加大創(chuàng)新投入，進(jìn)而加速整個(gè)行業(yè)的技術(shù)迭代節(jié)奏。而對(duì)DeepSeek自身而言，來(lái)自開源社區(qū)的廣泛反饋與貢獻(xiàn)，也成為其優(yōu)化模型、加速技術(shù)演進(jìn)的重要外部資源。
所以，DeepSeek等中國(guó)大模型公司的開源策略并非違背了“創(chuàng)新需要回報(bào)”的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理。恰恰相反，它們是這一原理在新時(shí)代的演進(jìn)：當(dāng)“創(chuàng)造性毀滅”的周期過(guò)短，并可能形成寡頭壟斷時(shí)，挑戰(zhàn)者可以通過(guò)開源來(lái)“抵抗壟斷”，為自己爭(zhēng)取參賽資格，更能試圖定義新的比賽規(guī)則。
與之相對(duì)應(yīng)的，當(dāng)“創(chuàng)造性毀滅”的周期過(guò)長(zhǎng)時(shí)（如電動(dòng)車行業(yè)起步發(fā)展緩慢），領(lǐng)先者（特斯拉）通過(guò)開放技術(shù)來(lái)“加速毀滅”舊體系（燃油車），主動(dòng)催化競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)現(xiàn)做大市場(chǎng)。從某種程度講，最高級(jí)的競(jìng)爭(zhēng)策略，有時(shí)并不是筑起更高的墻以自保，而是主動(dòng)拓寬賽場(chǎng)，并讓自己成為賽場(chǎng)的中心，即成為規(guī)則制定者。最終，其追求的回報(bào)也不再是短期的技術(shù)壟斷的租金，而是生態(tài)主導(dǎo)權(quán)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定權(quán)和長(zhǎng)期的站位優(yōu)勢(shì)。這正體現(xiàn)了阿吉翁理論中動(dòng)態(tài)、復(fù)雜的競(jìng)爭(zhēng)觀。
零跑科技創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)CEO朱江明或許也是“破壞性創(chuàng)造”理論的忠實(shí)信徒。他剛剛在過(guò)去270天帶領(lǐng)公司實(shí)現(xiàn)了39.6萬(wàn)臺(tái)的銷量跨越。這位理工男，通過(guò)研發(fā)積累上演了一場(chǎng)“慢即是快”的逆襲大戲——這在幾年前幾乎沒有人能預(yù)料到。
今年10月，朱江明在接受福布斯中國(guó)采訪時(shí)稱，“目前的電動(dòng)車雖然已經(jīng)開始逐步取代燃油車，但本質(zhì)上還是沿襲了傳統(tǒng)汽車的架構(gòu)，只是更換了動(dòng)力系統(tǒng)。未來(lái)的突破點(diǎn)在于重新思考整車的形態(tài)和結(jié)構(gòu)，而不是簡(jiǎn)單地把燃油系統(tǒng)替換為電驅(qū)。就像當(dāng)年汽車剛?cè)〈R車時(shí)，外形還是馬車的形狀，但經(jīng)過(guò)100年演變才形成了現(xiàn)代的汽車設(shè)計(jì)?，F(xiàn)在，電動(dòng)車才發(fā)展了15年左右的時(shí)間，仍有巨大的創(chuàng)新空間——包括懸架、車身結(jié)構(gòu)、電池形態(tài)，甚至是空調(diào)系統(tǒng)等，都存在優(yōu)化的可能性。換句話說(shuō)，電動(dòng)車真正的革命可能才剛開始。”
中國(guó)創(chuàng)新力企業(yè)50強(qiáng)榜單制作之時(shí)，正值諾貝經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)公布。今年的獎(jiǎng)金被一分為二：?jiǎn)虪枴つ鶢枺↗oel Mokyr）獲得一半獎(jiǎng)金，理由是他詳細(xì)剖析了“技術(shù)持續(xù)爆發(fā)需要哪些前置條件”；剩下的一半獎(jiǎng)金由菲利普·阿吉翁（Philippe Aghion）和彼得·霍伊特（Peter Howitt）共享，他們因成功為“創(chuàng)造性破壞”理念延伸構(gòu)建了一套現(xiàn)實(shí)模型。
他們?nèi)说墓ぷ飨袷强缭綌?shù)十年的合謀，共同地解釋了新技術(shù)是如何在經(jīng)濟(jì)制度與市場(chǎng)中被放大，進(jìn)而成為影響每個(gè)人生活的重要因素。當(dāng)代人也能更理性地面對(duì)，在這種“創(chuàng)造性毀滅”框架下，技術(shù)變遷帶來(lái)雙重效應(yīng)：一方面，新技術(shù)在提升經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力的同時(shí)，也使其發(fā)展更為可持續(xù)；另一方面，舊技術(shù)被淘汰會(huì)對(duì)掌握舊技術(shù)的企業(yè)及相關(guān)利益集團(tuán)帶來(lái)沖擊。而社會(huì)整體福利的變化，取決于這兩種效應(yīng)的博弈結(jié)果。
而福布斯中國(guó)亦希望通過(guò)每年榜單的變化對(duì)正在中國(guó)發(fā)生的“創(chuàng)造性破壞”提供一個(gè)更鮮活的注腳。
榜單說(shuō)明：
2025年福布斯中國(guó)對(duì)創(chuàng)新力企業(yè)50強(qiáng)的評(píng)價(jià)維度包括創(chuàng)新能力（企業(yè)研發(fā)投入和核心自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)）、企業(yè)治理（企業(yè)的數(shù)字化程度和管理水平）、企業(yè)成長(zhǎng)性（過(guò)往三年的核心財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)）、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)（核心產(chǎn)品市場(chǎng)占有率和產(chǎn)品可替代程度）以及企業(yè)社會(huì)形象等方面。同時(shí)，以關(guān)注創(chuàng)新力為核心，評(píng)估企業(yè)發(fā)展與組織擴(kuò)張。今年福布斯中國(guó)對(duì)那些有望改變世界但將還遙不可及的技術(shù)帶入現(xiàn)實(shí)世界的貢獻(xiàn)者予以了更多關(guān)注，通過(guò)技術(shù)落地的進(jìn)展以及標(biāo)志性事件進(jìn)行評(píng)估。
創(chuàng)新溢價(jià)指標(biāo)綜述：
公司市值和現(xiàn)有業(yè)務(wù)現(xiàn)金流凈現(xiàn)值之間的差額。這種差額是投資者基于有根據(jù)地預(yù)期公司將實(shí)現(xiàn)有利可圖的新增長(zhǎng)而賦予該股的溢價(jià)。（該指標(biāo)對(duì)于非上市公司則不適用。）
